：，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品商场导入节奏进一步加快，在集成电路范畴干流生产线完成大批量出售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速添加。公司真空热处理及磁性材料设备在商场拓宽方面获得杰出开展。到2022Q3，公司存货达115.7亿元，同比添加52.1。”

  1.事项：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司完成营收100.12亿元（62.19%YoY），归属上市公司股东净利润16.86亿元（156.13%YoY）。

  2.安全观念：三季报靓丽，年报预告高增：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司完成营收100.12亿元（62.19%YoY），归属上市公司股东净利润16.86亿元（156.13%YoY），扣非后归属上市公司股东净利润14.74亿元（181.08%YoY）。

  5.作为设备公司，公司毛利率和净利率跟着营收规划扩展而进步，规划化优势凸显。

  6.别的，公司研制费用始终保持较高的占比，2022年前三季度公司研制费用12.22亿元，同比添加40.73%，占营收比重到达12.21%。

  7.费用端：2022年前三季度公司出售费用率、管理费用率和财务费用率分别为4.79%（-0.69pctYoY）、8.01%（-2.48pctYoY）和-0.51%（-0.49pctYoY），公司的出售费用率和管理费用率伴跟着营收扩展而下降。

  8.公司电子工艺配备首要包含半导体配备、真空配备和新能源锂电配备，广泛应用于集成电路、先进封装、半导体照明、第三代半导体、新能源光伏、新式显现、真空热处理、新能源锂电等范畴。

  9.半导体设备在手订单丰满，产品矩阵继续扩张：受下业需求拉动，公司半导体配备产品工艺覆盖率及客户浸透率继续进步，刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品商场导入节奏进一步加快，在集成电路范畴干流生产线完成大批量出售，第三代半导体、功率半导体及光伏设备出货量快速添加。

  11.到2022Q3，公司存货达115.7亿元，同比添加52.13%，合同负债65.12亿元，较22Q2添加8.3亿元，其间大部分订单是半导体设备，下流需求旺盛，公司在手订单足够。

  12.半导体设备技能难度高、研制周期长、出资金额高、依靠高档技能人员和高水平的研制手法具有十分高的技能门槛。

  13.国内半导体配备企业虽然在近年内展现了高速添加的开展趋势，但与美、日等国家比较仍是存在必定的距离。

  15.2021年职业CR5占比66%，CR10占比77%，长时间来看半导体等核心技能的国产化需求凸显，同时中芯等活跃扩产也加快了国产化设备的导入进程，北方华创作为国内半导体设备龙头将继续获益。

  16.出资主张：公司是国内半导体设备龙头，首要事务为电子工艺配备和电子元器件。

  17.公司作为半导体设备途径型公司，设备品类丰厚并继续扩大，公司将继续获益于下流晶圆厂的产能扩张。

  18.结合公司设备交给节奏及对职业开展的判别，咱们调升此前盈余猜测，估计公司2022-2024年的净利润分别为20.73亿、26.40亿和34.11亿元（原值为16.31亿、22.20亿和29.67亿元），对应PE分别为68倍、53倍和41倍，保持公司“引荐”评级。

  20.假如晶圆厂出资落地数量或进展不及预期，则设备商场增速或节奏将放缓，公司半导体设备添加可能不达预期。

  22.电子元器件下业如航空航天、精细仪器仪表、自动化等商场假如发生较大改变，需求添加不及预期，将连累公司全体成绩。

  24.公司先进制程设备假如研制进展不及预期，对未来几年成绩添加将发生显着的影响。

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